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6月13日晚间，中国银行、交通银行披露定向增发 A 股股票的发行进展，建设银行则于5月末通过交易所审核，三家国有大行同步推进核心一级资本补充计划。此次注资规模合计达2850亿元，系财政部通过特别国债实施的战略安排，旨在夯实资本基础、强化服务实体经济能力。

注资落地：资本补充与股权结构调整

中国银行本次定向增发实际募集资金净额1649.53亿元，财政部以8.64% 持股比例成为第三大股东。交通银行则完成1200亿元募资，财政部持股比例从23.88% 升至30% 以上，正式成为控股股东。两家银行明确表示，资金将全部用于补充核心一级资本，业务结构保持稳定。截至2025年一季度末，中行、交行核心一级资本充足率分别为11.82%、10.25%，注资后将显著提升风险抵御能力。

建设银行的1050亿元定增申请已获上交所审核通过，尚待证监会注册。若完成，三家银行合计补充资本将达2850亿元，占财政部本轮特别国债注资总额的57%。值得关注的是，此次注资采用溢价发行策略，中行、交行定增价格分别较市价溢价 10%、18.34%，既保护中小股东权益，也体现大股东对长期发展的信心。

战略意义：从风险化解到高质量发展

与历史上三轮注资不同，本轮操作更侧重 “未雨绸缪”。当前国有大行核心一级资本充足率均高于8.5% 的监管要求，但在净息差收窄、利润增速放缓的背景下，提前补充资本有助于应对未来不确定性。上海金融与发展实验室主任曾刚指出，此举是 “稳增长、防风险和促发展的综合性政策安排”，通过增强资本实力，国有大行可更好落实国家战略，例如加大对科技金融、绿色金融的支持力度。

交通银行董事长任德奇表示，注资后该行服务实体经济的信贷投放能力将显著增强。数据显示，截至2025年一季度，三家银行战略性新兴产业贷款余额均超3万亿元，绿色贷款增速普遍高于行业平均水平。资本补充后，银行可进一步优化资产结构，在支持经济转型中实现自身可持续发展。

市场影响：估值修复与资本管理创新

此次注资对资本市场的影响呈现双重逻辑：一方面，特别国债资金已提前锁定认购对象，避免二级市场 “抽血效应”；另一方面，财政部注资传递出政策层面对银行业的信心，有助于修复银行股估值。当前国有大行市净率普遍低于1，溢价定增既维护国有资产价值，也为市场提供积极信号。

从资本管理角度看，注资降低了银行对二级资本债和永续债的依赖。专家预计，未来国有大行将更多通过多元化渠道补充资本，同时探索资本高效使用路径，例如通过股权投资支持科技创新。此次注资不仅是财务层面的 “输血”，更是推动银行业务模式转型的重要契机。

三家国有大行的资本补充计划，标志着财政部新一轮金融支持政策进入实质落地阶段。在复杂经济环境下，此举既夯实了金融稳定基础，也为国有大行深度参与经济高质量发展提供了有力支撑。随着建设银行定增的推进，国有大行资本实力与服务能力的 “双提升” 值得持续关注。